营收增长17%！这一品类强势表现助力孩之宝Q1业绩超预期
近日，玩具行业巨头孩之宝公布了其 2025 年第一季度财务业绩。报告显示，第一季度收入增长17%，营业利润为 1.71 亿美元，利润率为 19.2%，以超出预期的收益强势开局，为企业自身以及整个玩具行业带来积极信号和信心。凭借多元化的供应链，以及在游戏和授权业务方面的发展势头，在全球经济形势充满不确定性的情况下，为自身的长期韧性发展做好布局。
孩之宝首席执行官Chris Cocks表示：“孩之宝‘ Playing to Win ’战略在充满挑战的环境中取得成效。第一季度表现出色，并且通过严谨的执行，与迪士尼续约合作关系，着眼未来且已见成效的投资，为未来发展奠定基础。”
01、营收增长 17%！Q1强势开局奠定全年发展基础
孩之宝在 2025 年第一季度呈现出了收入增长态势，为全年发展奠定了良好基础。第一季度收入增长了 17%，主要得益于威世智与数字游戏部门 46% 的大幅增长。营业利润达到 1.71 亿美元，利润率为 19.2%；调整后的营业利润为 2.22 亿美元，增加了 7400 万美元，利润率为 25.1%，同比增长 5.5 个百分点，这一提升得益于收入增长和有利的产品组合。经营现金流为 1.38 亿美元，同时，孩之宝通过股息向股东返还了 9800 万美元，并减少了 5000 万美元的债务。
孩之宝首席财务官兼首席运营官Gina Goetter表示：“在向高利润率业务的战略转变推动下，我们在第一季度实现了强劲收入增长和显著利润提升。随着我们朝着节省 10 亿美元成本的目标迈进，威世智和授权业务的实力以及我们的轻资产模式将继续抵消关税压力并支撑利润率。”
威世智与数字游戏部门 —— 增长引擎
威世智与数字游戏部门无疑是孩之宝第一季度业绩增长的最大功臣，收入增长高达 46%。这一强劲增长背后，《万智牌》发挥了关键作用，其收入增长 45%，桌面游戏和《万智牌：竞技场》均实现增长。许多在 90 年代玩《万智牌》长大的孩子，现在正处于收藏的黄金时期，同时新玩家不断加入，推动了该游戏的持续火爆。此外，《大富翁：GO！》在本季度也贡献了 3900 万美元的收入。该部门营业利润增长 87%，营业利润率为 49.8%，由于业务组合的原因上升了 11 个百分点，成为本季度当之无愧的明星部门。这表明，数字游戏以及集换式卡牌游戏等领域在当下市场需求旺盛，孩之宝在这方面的布局和投入取得了显著成效
消费品部门 —— 挑战中坚守
消费品部门收入下降了 4%，不过由于强大的授权业务以及漫威、爆旋陀螺、变形金刚和大富翁等核心品牌的发展势头，仍然超出了预期。众多核心品牌实现增长，显示出这些经典品牌在市场上的强大号召力。
02、三大核心战略驱动多维度布局领跑玩具行业
1）产品价格新策略，撬动玩具消费需求新增长
孩之宝推出新产品覆盖关键价格点，如 9.99 美元和 19.99 美元。这一价格策略有助于吸引更广泛的消费者群体，尤其是在经济环境存在不确定性的情况下，合理的价格定位能够提高产品的市场竞争力。通过精准的价格设定，孩之宝在一定程度上扩大了市场份额，满足了不同消费层次的需求。
2）多元化 + 长周期供应链，构筑贸易护城河
在供应链方面，孩之宝建立了多元化的供应链。《万智牌》和《龙与地下城》的产品并非从中国采购，从而避免了关税问题。同时，公司有 93 天的库存来分配，以支持零售商，并在 60 至 90 天内保持统一的价格，为零售商提供了价格调整的准备时间。此外，公司还尽可能长时间地维持现有价格。这种多元化的供应链管理和库存策略，使得孩之宝在面临全球贸易不确定性和关税问题时，能够保持相对稳定的运营。
3）顶级 IP 资源整合，持续赋能增长
孩之宝续签了与迪士尼的授权协议，将为迪士尼旗下卢卡斯影业和漫威的项目生产新玩具，包括《复仇者联盟：世界末日》和《星球大战：曼达洛人与格洛古》等大片相关产品。授权业务在消费品部门的收入增长中发挥了重要作用，强大的授权业务不仅带来了收入，也借助授权品牌的影响力提升了自身产品的知名度和市场竞争力。
03、增长背后机遇与挑战并存
王牌产品再升级，持续创新力抢占市场制高点
展望未来，孩之宝预计 6 月将再次取得重大成功，《万智牌 —— 最终幻想》系列将在发行首日成为有史以来最畅销的《万智牌》卡牌系列。这显示出孩之宝在产品研发和市场推广方面的强大实力，持续推出有吸引力的新产品将进一步巩固其在游戏和玩具市场的地位。此外，公司在授权业务方面的持续拓展，也为未来收入增长提供了有力支撑。
面临关税与竞争双重挑战
尽管孩之宝在第一季度表现出色，但仍面临一些潜在风险。如果美国政府维持当前关税政策，2025 年公司的运营可能造成 3 亿美元的损失，利润可能最多减少 1.8 亿美元。虽然目前关税对第一季度业绩没有实质性影响，但未来关税政策的不确定性依然是一个重要风险因素。
04、突破增长瓶颈！
从孩之宝财报看企业发展四大关键
1）加强多元化产品创新
从孩之宝的业务表现可以看出，产品多元化是应对市场变化的有效策略。不仅要关注传统玩具产品，还应积极拓展数字游戏、集换式卡牌等新兴领域。同时，持续创新是保持竞争力的关键，例如《万智牌》不断推出新的系列和玩法，吸引新老玩家。玩具企业应加大在研发方面的投入，挖掘新的市场需求，开发出具有创新性和差异化的产品。
2）挖掘IP 价值，用品牌赋能增长
品牌是企业的核心资产，像漫威、变形金刚等品牌在市场上的强大号召力为孩之宝带来了稳定的收入。玩具企业要注重品牌建设，通过优质产品和市场推广塑造良好的品牌形象。此外，授权合作能够借助热门 IP 的影响力快速提升产品知名度和销量，企业应积极寻求合适的授权机会，实现互利共赢。
3）打造韧性供应链，增强风险防控
优化供应链管理，降低对单一供应源的依赖，是应对全球贸易不确定性和关税问题的重要手段。玩具企业需要合理规划库存，加强与供应链各环节的合作与沟通。同时，要建立完善的风险管理体系，提前评估和应对可能出现的风险，如政策风险、市场竞争风险等。
4）关注消费群体变化，洞察消费新趋势
随着时间推移，消费群体的需求和喜好在不断变化。孩之宝注意到 90 年代玩家进入收藏黄金期以及新玩家的加入，从而针对性地进行产品开发和市场推广。玩具企业和要密切关注消费群体的变化趋势，深入了解不同年龄段消费者的需求，以便更好地满足市场需求，开发出符合消费者喜好的产品。
结语
孩之宝 2025 年第一季度的财务报告为玩具行业提供了丰富的信息和宝贵的经验。面对全球经济形势充满不确定性的情况下，玩具企业应从中汲取有益启示，结合自身实际情况，制定合理发展战略，以在激烈的市场竞争中取得优势。
注：文中数据、图片来源于孩之宝官方。
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